【风口研报】多要素驱动现货黄金再创新高 黄金股修正在即

　　4月16日，沪指盘中弱势震动，尾盘拉升翻红，上证50指数涨近1%；深证成指、创业板指弱势下探；场内超4300股飘绿。

　　职业板块涨少跌多，贵金属、旅行酒店、航空机场、航运港口、银行板块涨幅居前，电源设备、装修装修、农药兽药、通用设备、走运设备板块跌幅居前。

　　现货黄金盘中初次打破3300美元/盎司，续创前史上最新的记载。国际黄金协会最新研讨显现，2025年第一季度什物支撑的黄金买卖所买卖基金（ETF）流入量到达226吨，价值210亿美元，创下近三年来最大季度流入量。中信建投表明，多要素驱动金价上行，黄金股修正在即；中银证券指出，全球央行黄金储藏仍有添加空间，避险需求对金价的推进短期并未完毕；开源证券觉得，黄金或将一起获益于流动性开释与危险对冲的资金增配，2025年金价或仍存上涨行情。

　　COMEX黄金回踩3000美元整数关口后一骑绝尘，再次改写前史价格纪录，特朗普方针的不确定性支撑着金价。此外，美联储处于降息周期中，长时间通胀居高难下，实在利率的下行趋势为金价注入新的动力。更重要的是，全球央行购金为辅币背书的行为还在继续。多要素驱动金价上行，黄金股修正在即。

　　近年来全球央行黄金储藏的添加是推进本轮金价上涨的重要要素，而实践利率等传统要素对本轮金价上涨的解说力缺乏；2025年第一季度金价的上涨则更多因为避险需求的支撑。未来，全球央行黄金储藏仍有添加空间，避险需求对金价的推进短期并未完毕，实践利率仍有向下的可能性，因而以伦敦现货黄金衡量的黄金价格继续上涨的逻辑仍在。

　　2025年上半年在特朗普政府关税逐步落地的影响下，美国工作商场或将逐步边沿走弱，商场或将买卖美国经济衰退预期，美联储降息空间翻开，黄金或将一起获益于流动性开释与危险对冲的资金增配，2025年金价或仍存上涨行情。

　　关税方针从中长时间来看强化金价上涨逻辑。全球交易冲突加重，使得经济远景益发不明朗，而原材料成本上升带来的输入型通胀估计将推升美国通胀水平，金价因而获益。此外全球关税方针博弈的不确定性带来的避险需求也将支撑金价。在此布景下，黄金相关股票仍具有较强装备价值。

　　黄金因其避险特点、低相关性、通胀对冲及价值贮存才能，成为出资组合中的重要财物。中长时间来看，交易壁垒和供应链重构强化了黄金作为去美元化财物的人物。整体而言，黄金及相关财物在当时环境下具有较高的出资价值。

　　(本文不构成任何出资主张，出资者据此操作，全部后果自负。商场有危险，出资需谨慎。)